國內經濟最新動態
109.3	▲
景氣綜合領先指標（3 月） （2 月份領先指標 109.0）
9.22%	▲
經濟成長率（第 4 季） （第 3 季經濟成長率 -1.29%）
50.1%	▲
出口值年增率（3 月） （2 月份出口值年增率 32.6%）
43.7%	▲
外銷訂單年增率（3 月） （2 月份外銷訂單年增率 36.3%）
5.67%	▼
失業率（3 月） （2 月份失業率 5.76%）
國際經濟最新動態
3.2%	▼
美國經濟成長率（第 1 季） （第 4 季經濟成長率 5.6%）
9.7%
美國失業率（3 月） （2 月份失業率 9.7%）
11.9%	▲
中國經濟成長率（第 1 季） （第 4 季經濟成長率 10.7%）
24.2%	▼
中國出口值年增率（3 月） （2 月份出口值年增率 45.7%）

綜合分析報告（2010 年 4 月）

 

一、國際經濟情勢與展望

1. 全球經濟活動持續加溫

自 2009 年下半年以來，全球景氣逐漸復甦，各主要國家陸續擺脫金融風暴的衰退而開始恢復成長，最壞經濟寒冬似已過去。依據 OECD 所發布全球景氣綜合領先指標由 2009 年 2 月最低點 91.8 連續 12 個月上升至 2010 年 2 月 103.6 ，顯示全球經濟活動持續加溫。

多數國際研究機構預測今年（2010）全球經濟將緩步成長。全球失業率在 2009 年達到第二次世界大戰以來之高點，至 2010 年初仍屬偏高。 2009 年各國為了搶救經濟推出經濟振興方案造成政府預算赤字不斷攀升，其中又以南歐區國家最為嚴重，而英國、美國與日本等已開發國家亦背負大量債務，債務危機儼然成為世界經濟再次衰退的隱憂。 2009 年全球經濟成長率衰退 0.6% ，依國際貨幣基金會（IMF）所發布最新報告， 2010 年全球經濟成長率將轉升為 4.2% ， 2011 年更進一步成長 4.3% 。

在物價方面，西德州原油現貨價格自 2009 年 1 月的低點 41.68 美元開始連續上升 11 個月，僅於 2010 年 1 月底略降為 72.89 美元，隨即上升至 3 月底 83.43 美元，係 2008 年 9 月以來之新高。各主要國家之躉售物價指數年增率及消費者物價指數年增率均略為提升。

2. 美國經濟力道加強，進出口貿易加速成長

2009 年第 4 季，美國經濟成長率（與上季比，折算成年成長率）由第 3 季 2.2% 進一步上升至 5.6% ，係衰退近一年後連續二季正成長 。貿易出口值、進口值成長率持續上升，根據美國海關統計， 2009 年 12 月出口值年增率已從 11 月的衰退 2.6% （與去年同期比） 轉為正成長 12.1% ， 2010 年 1 月更進一步成長 18.1% ，進口值由 11 月的衰退 3.1% 轉為 12 月正成長 5.7% ， 2010 年 1 月則成長 11.3% 。

消費者物價上漲率由去年 3 月起連續衰退 8 個月後，自 11 月起則連續 4 個月成長，惟成長已有減緩趨勢，成長率分別為 1.8% 、 2.7% 、 2.6% 與 2.1% 。躉售物價上漲率則自 2009 年 11 月以來連續 3 個月成長，成長率分別為 2.2% 、 4.4% 與 4.6% 。聯邦資金利率自 2008 年 12 月以來均維持在 0% 至 0.25% 之水準。

在勞動市場方面，在 2009 年 10 月失業率到達近年高點 10.1% 後， 11 月與 12月失業率維持在 10% ， 2010 年 1 至 3 月維持在 9.7% 不變。景氣綜合領先指標自 2009 年 2 月（90.4）以來，已連續 12 個月上升至 2010 年 2 月份 （102.7），係連續 3 個月超過 100 。

美國 2009 年經濟成長率為 -2.4% ，IMF 預測 2010 與 2011 二年經濟成長率分別為 3.1% 與 2.6% 。亞洲開發銀行（Asian Development Bank）於最新報告中則預測美國 2010 與 2011 年經濟成長率分別為 2.4% 與 2.6% 。

3. 歐元區經濟復甦緩慢

2009 年第 4 季，歐元區經濟年成長率由第 2、3 季之 -4.9%、-4.1% 縮小為 -2.1%。其中德國之經濟年成長率由第 3 季之 -4.8% 減至 -2.4% ；法國之經濟年成長率則由第 3 季之 -2.3% 減至 -0.3%，均較上季衰退幅度減少一半以上。

在勞動市場方面， 2010 年 1 月歐元區失業率已連續 3 個月維持在 9.9% 高檔， 2 月份更達 10%，顯示出歐元區失業問題尚未改善。希臘政府財政赤字爆發危機，即使法國與德國等已緊急援助，但短期內仍無進展，連帶造成歐元走勢疲弱，至 2010 年 1 月起已貶至 1 歐元兌換 1.40 美元以下。市場上信貸情況緊縮，中小企業融資困難，以上種種因素都造成歐元區經濟復甦緩慢。

景氣綜合領先指標自 2009 年 1 月 （92.3） 以來連續 13 個月上升至 2010 年 2 月份 （104.6）。 歐元區 2009 年經濟成長率為 -4.1% ，IMF 預測 2010 與 2011 二年經濟成長率分別為 1.0% 與 1.5% 。亞洲開發銀行則預測歐元區 2010 與 2011 年經濟成長率分別為 1.1% 與 1.6% 。

4. 日本經濟第 4 季強勁，進出口由衰退轉為正成長

由於出口需求提升與政府財政刺激政策的推行， 2009 年第 4 季日本 GDP 成長強勁，其第 4 季實質 GDP 較上季成長 3.8%，係 2008 年第 2 季起連 4 季負成長後，第 2 個正成長的時期。

對外貿易方面，出口持續成長，進口值亦由衰退轉為正成長。出口值成長率（與去年同期比）由 11 月的 -6.3% 反轉為 12 月的 12.0% ， 2010 年 1 月更大幅成長 40.8% ；進口值成長率由 11 月的 -16.8% 減少至 12 月的 -5.5%，至 2010 年 1 月終於轉為正成長 9.1% 。進出口值成長率是近 1 年來首度皆呈現正成長。

勞動市場方面，失業率下降趨緩，在 7 月後已由 5.7% 的最高點緩步下降至 2010 年 1 月的 4.9% ， 2 月份仍維持在 4.9% 。 2010 年 2 月份消費者物價上漲率為 -1.1% ，連續 13 個月呈現向下走勢，雖然衰退幅度減緩，但民間消費動力不足，通貨緊縮情況仍將維持。而擴張性財政政策造成的龐大支出，預料將使日本政府財政狀況進一步惡化。

日本 2009 年經濟成長率為 -5.2% ， IMF預測 2010 與 2011 二年經濟成長率分別為 1.9% 與 2.0% 。亞洲開發銀行則預測日本 2010 與 2011 年經濟成長率分別為 1.3% 與 1.4% 。

5. 中國經濟成長力道持續增強

2009 年中國大陸的經濟成長率持續上升，由第 1 季 6.1% 、第 2 季 7.9%、第 3 季 9.1% 至第 4 季的 10.7% ， 2010 年第 1 季更進一步提升至 11.9% 。國際貿易方面，進口值與出口值分別在 2009 年 11 月、12 月時由衰退轉為正成長。 2010 年 2、3 月出口值（與去年同期比）成長 45.7% 與 24.2% ，進口值則成長 44.7% 與 66.4% ， 3 月份的對外貿易逆差為 72.4 億美元，中止 2004 年 5 月以來連續 70 個月貿易順差局面。台灣係大陸最大貿易逆差來源，單月逆差金額達 79 億美元。

工業生產年增率 （與去年同期比） 自 2009 年 6 月以來，已經連續 10 個月超過 10% 的成長率： 2010 年 2、3 兩個月的年增率分別為 12.8% 與 18.1% 。消費者物價上漲率則由 2009 年 11 月以來 4 個月皆為正成長， 2010 年 3 月達 2.7%。

中國大陸 2009 年經濟成長率為 8.7%，IMF 預測 2010 與 2011 二年經濟成長率分別為 10% 與 9.9%。亞洲開發銀行則預測 2010 與 2011 年分別成長 9.6% 與 9.1% 。

6. 亞洲新興國家強勁復甦

亞洲新興國家於 2009 年第 4 季的經濟成長率均較上季提升，並全數轉為正成長，韓國由第 3 季成長 0.9% 提升為第 4 季成長 6.0% ，新加坡由第 3 季成長 0.6% 提升為第 4 季成長 4.0%；其餘國家第 4 季成長率分別為：香港（2.6%）、馬來西亞 （4.5%）、泰國 （5.8%）、菲律賓 （1.8%） 與印尼 （5.4%）。 2009 年各國成長率分別為：韓國 0.2%、新加坡 -2.0%、香港 -2.7%、馬來西亞 -1.7%、泰國 -2.3%、菲律賓 0.9% 與印尼 4.5%。

在勞動市場方面，2009 年 12 月份失業率南韓為 3.5% ，香港 4.9% ，新加坡第 4 季失業率則為 2.1%，各國失業情況似因景氣反彈而趨於緩和，但2010 年 1 月南韓失業率又升為 5.0%，香港亦維持在4.9%， 2 月則分別為 4.9% 與 4.6% ，顯示失業問題短期內仍是各國經濟復甦的隱憂。

IMF預測 2010 年與 2011 年經濟成長率韓國為 4.5%與 5%，香港為 5.0%與 4.4%，新加坡為 5.7%與 5.3%。亞洲開發銀行則預測 2010 年與 2011 年經濟成長率南韓為 5.2% 與 4.6% ，香港為 5.5% 與 4.3% ，新加坡為 6.3% 與 5.0% 。

 

二、國內經濟情勢與展望

1. 經濟景氣復甦

2009 下半年以來，台灣經濟受到全球景氣復甦之激勵，加上政府擴大公共建設支出與寬鬆貨幣政策的成效，失業率緩步降低，進出口貿易自 2009 年 11 月以來持續正成長。經建會公佈之景氣對策信號因股價與工業生產指數等明顯成長， 2009 年 10 月份回升到景氣成長相對穩定的綠燈，其後因基期相對偏低與出口值等普遍恢復成長，連 2 個月呈現景氣微熱的黃紅燈，至 2010 年 1 月更轉變為景氣過熱的紅燈， 2 月仍維持不變。「景氣綜合領先指標」自 2009 年 1 月份開始已連續 13 個月上升，從 2009 年 1 月份的 84.4 上升至 2010 年 2 月份的 106.9，顯示國內景氣已走出衰退而邁向穩定成長。

2. 第 4 季經濟由衰退轉為正成長

2009 年前半年台灣出口受到全球金融風暴之衝擊而呈現嚴重衰退，造成經濟成長率第 1 季衰退幅度達 9.06%，創歷年最大降幅。第 2 與第 3 季衰退幅度減小為 6.85% 與 0.98% ，至第 4 季更因基期較低，出口大幅提升由衰退轉為正成長 9.22% ，係金融風暴發生以來首次呈現正成長。2009 全年經濟成長率初估為 -1.87%。主計處預測 2010 年第 1 季經濟成長率將進一步提升為成長 9.24%。

3. 民間消費增溫，民間投資轉為正成長

2009 年第 1 季雖有政府發放消費券之激勵，但效果不如預期，民間消費成長率為 -1.96% 。第 2 季衰退減少至成長率為 -0.61% ，直至第 3 季才受全球經濟復甦影響，景氣穩步復甦，股市交易熱絡，使民間消費轉正為 2.31% ，第 4 季則再提升為 6.27%。 2009 全年民間消費年增率為 1.48%。由於失業率仍高與薪資回升亦緩，主計處預測 2010 年第 1 季之民間消費成長率為 3.02%。

2009 年第 1 季因國外需求低迷，多數廠商產能利用率偏低，加上不動產市場景氣下滑，致民間投資成長率降為 -35.53% 。第 3 季則因製造業生產回穩，衰退幅度減緩為 -12.02% 。第 4 季受到全球經濟回溫的激勵，民間投資態度轉趨熱絡，基期又較低的影響下，成長率由負轉為正 8.16% ， 2009 全年成長率為 -19.38% 。因出口擴張，廠商產能利用率大幅提升，主計處預測 2010 年第 1 季民間投資成長率將提升為 25.47%。

4. 出口值與外銷訂單穩定擴張

2008 年 9 月以來，出口值連續衰退 14個月，至 2009 年 10月 為 -4.7% 。 11 月在全球景氣回溫及比較基期較低下，出口恢復成長 19.3% ， 12 月出口更大幅成長 46.8% 。 2009 年整年度出口值為 -20.3% 。 2010 年以來出口年增率續升， 1、2、3 月成長率分別為 75.8% 、 32.6% 與 50.1% 。

外銷訂單方面， 2009 全年平均年增率衰退 8.3% 。 2009 年 10 月已由衰退轉為正成長 4.4% ，在全球景氣逐步好轉與上年同期基期偏低影響下， 12 月年增率達 52.6% ，至 2010 年 1 月外銷訂單已連續成長 4 個月，其中 1 月成長71.8% 更是近年來的新高， 2 月成長略為減緩，但仍達 36.3% ， 3 月份則有 43.7% 。

5. 失業率轉升，薪資回升緩慢，消費者物價成長趨緩

2009 年前半年國內景氣低迷，失業率持續上升，8 月時達 6.13% 之歷史新高。然因畢業生求職之季節性因素消退與全球第 3 季後之經濟情況好轉， 2009 年 12 月已減至 5.74% ， 2010 年 1 月更進一步減少為 5.68% ，然至 2 月時又轉升為 5.76% ，顯示國內失業問題仍是復甦中的隱憂。 2009 年製造業全年平均薪資為 39,152 元，較去年全年平均減少 9.17% 。 2010 年 1 月則為 54,491 元，較去年同期減少 15.63% 。

由於國內經濟穩定成長， 2009 年薪資雖仍較 2008 年同期減少，但衰退幅度已經減緩，受僱員工薪資緩步回升，國內物價亦開始上升。 2009 年全年消費者物價總指數年增率為 -0.87%。 至 2010 年 1 月時才由負轉為微幅正成長 0.26% ， 2 月進一步提升為 2.35% ， 3 月則略為下降至 1.27%。

6. 國內經濟展望

自 2009 年第 4 季起，全球經濟已然緩步復甦，世界貿易量亦恢復成長，加上政府實施擴大各種公共建設政策，民間消費與投資信心逐漸回溫，第 3 季之各項經濟數據多已有所改善，第 4 季台灣經濟景氣更明顯復甦， 使得 2009 年各項經濟數據之衰退幅度減少。 2010 年之經濟成長率預期將轉為正值。

以下為國內外預測機構對台灣 2010 與 2011 兩年經濟成長率之預估：

	2010	2011
行政院主計處	4.72%	－
中華經濟研究院	4.99%	4.30%
中央研究院經濟研究所	4.73%	－
台灣經濟研究院	4.81%	－
台灣綜合研究院	4.45%	－
國際貨幣基金會（IMF）	6.50%	4.80%
亞洲開發銀行（ADB）	4.90%	4.00%