國內經濟最新動態
132.1
景氣綜合領先指標(3 月)
(2 月份領先指標 130.5)
1.89%
經濟成長率(第 4 季)
(第 3 季經濟成長率 3.45%)
-6.5%
出口值年增率(4 月)
(3 月份出口值年增率 -3.2%)
-1.6%
外銷訂單年增率(3 月)
(2 月份外銷訂單年增率17.6%)
4.17%
失業率(3 月)
(2 月份失業率 4.25%)

國際經濟最新動態
2.2%
美國經濟成長率(第 1 季)
(第 4 季經濟成長率 3.0%)
8.2%
美國失業率(3 月)
(2 月份失業率 8.3%)
8.1%
中國經濟成長率(第 1 季)
(第 4 季經濟成長率 8.9%)
18.3%
中國出口值年增率(2 月)
(1 月份出口值年增率 -0.5%)

註︰ 表示與上月(或上季)同一數據比較起來,是上升增加()或下降減少()或持平()。

綜合分析報告(2010 年 7 月)

 

一、國際經濟情勢與展望

1. 全球經濟活動持續復甦

2010 年上半年開始,由於金融危機影響逐漸減退,主要國家經濟多己恢復正成長,全球景氣復甦較預期強勁。依據 OECD 所發布全球景氣綜合領先指標由 2009 年 2 月最低點 91.4 連續 15 個月上升至 2010 年 5 月 103.7 ,顯示全球經濟正平穩增溫中。

多數國際研究機構皆預測 2010 年全球經濟將走出 2009 年之陰霾,轉為穩定成長。全球失業率在 2010 年第 2 季已較第 1 季有所改善,然仍屬偏高。希臘、愛爾蘭、葡萄牙與西班牙等國爆發的主權債信問題在大規模紓困政策下已稍有緩和。財政的穩定性與失業問題,仍是全球經濟持續復甦的二大隱憂。 2009 年全球經濟成長率衰退 0.6% ,依國際貨幣基金會(IMF)7 月所更新「全球經濟展望報告」指出, 2010 年全球經濟成長率將轉升為 4.6% , 2011 年則成長 4.3% 。「環球透視」公司( IHS Global Insight )則預測2010年全球經濟將成長 3.8% 。

在物價方面,西德州原油現貨價格自 2010 年 4 月底的高點 86.15 美元開始回跌,至 2010 年 5 月底為 73.97 美元。由於中國央行宣布將啟動匯率改革,造成人民幣升值之預期;美國經濟數據之公布不如預期,顯示復甦緩慢,使得原油價格漲跌互見,多在 73 至 77 美元間震蕩, 6 月底收在美桶 75.77 美元。黃金現貨價格自 2009 年 10 月起已連續 8 個月維持在每盎司 1000 美元以上。各主要國家之消費者物價指數年增率呈現小幅提升。 IMF 預測全球 2010 年消費者物價年增率為 3.7% , 2011 年則為 3.0% 。

2. 美國經濟連續 3 季成長,進出口貿易成長平穩

2010 年第 1 季,美國經濟成長率(與上季比,折算成年成長率)為 2.7% ,係自 2009 年第 3 季以來連續 3 季呈現正成長,前 2 季經濟成長率分別為 2.2% 與 5.6% 。 6 月 9 日Fed公布的褐皮書報告顯示,全美經濟活動持續改善,消費者支出上升,製造業等非金融部門活動持續增溫。然在民間部門仍處於高負債與歐元區主權債信危機影響下,經濟成長有減緩的趨勢。貿易進出口值仍呈現穩定成長,根據美國海關統計, 2010年的進出口值年增率已走出 2008 年底開始一年多的衰退並轉為成長,2010 年 4 、 5 月的出口值成長率(與去年同期比)為 26.2% 與 26.1% ;進口值成長率則為 28.5% 與 34.0% 。

在物價方面,由於能源價格上漲等因素,消費者物價上漲率仍維持在 2%之水準,由 3 、 4 月的 2.4% 與 2.2% 略減至 5 月份的 2.0% 。躉售物價上漲率自 2009 年 11 月以來已連續 7 個月成長, 2010 年 3 、 4 月成長率分別為 6.1% 與 5.4% , 5 月則略降為 5.1% 。聯邦資金利率自 2008 年 12 月開始均維持在 0% 至 0.25% 之水準。

在勞動市場方面, 2010 年 4 月失業率為 9.9% ,受到景氣復甦影響, 5 月失業率略降為 9.7% , 6 月更進一步減至 9.5% ,顯示勞動市場失業問題已有所改善,但仍屬偏高。景氣綜合領先指標自 2009 年 2 月(89.8)以來,連續 15個月上升至 2010 年 5 月份 (103.4)。

由於新公布的各項經濟數據顯示美國經濟成長力道不如預期,加上歐洲債務問題引發之後續效應,道瓊工業指數 6 月底跌破 10,000 點,來到 9,774.02 點,係近半年來的新低。那斯達克指數則由 5 月底的 2,257.04 點跌至 6 月底的 2,109.24 點,較上月下跌 7 個百分點左右。

美國 2009 年經濟成長率為 -2.4% ,IMF 預測 2010 與 2011 二年經濟成長率分別為 3.3% 與 2.6% 。亞洲開發銀行(Asian Development Bank)於最新報告中則預測美國 2010 與 2011 年經濟成長率分別為 3.0% 與 2.6% 。

3. 歐元區經濟復甦緩慢

2010 年第 1 季,歐元區經濟年成長率由 2009 年第 4 季之 -2.1% 轉為正 成長 0.6% 。其中德國之經濟年成長率由 2009 年第 4 季之 -2.2% 轉為 2010 年第 1 季的 1.6% ;法國之經濟年成長率則由 2010 第 4 季之 -0.5% 轉為 2010 年第 1 季的 1.2% ,兩國均結束連續 5 季的衰退。

在勞動市場方面,歐元區失業率自 2010 年 3 月起已連續 2 個月維持在 10% 的高檔, 5 月份則持平於 10% ,顯示出歐元區經濟的緩慢回溫對失業問題尚無明顯助益。希臘的債信問題與歐元區各國的財務危機在 7,500 億歐元大規模的紓困方案下已經和緩,財政穩固成為歐元區國家最需注意的課題。至 2010 年 6 月底匯率已貶至 1 歐元兌換 1.2238 美元,係 2009 年金融風暴以來的新低。 5 、 6 月份物價上漲率分別為 1.6% 與 1.4% 。德國 DAX 股價指數由 5 月底的 5,964.33 點略升至 6 月底的 5,965.52 點;英國金融時報指數則由 5 月底的 5,188.43 點下降為 6 月底 4,916.87 點,跌幅達 5個百分點以上。

景氣綜合領先指標自 2009 年 1 月 (91.5) 以來連續 16 個月上升至 2010 年 5 月份 (104.6)。 歐元區 2009 年經濟成長率為 -4.1% ,IMF 預測 2010 與 2011 二年經濟成長率分別為 1.0% 與 1.3% 。亞洲開發銀行則預測歐元區 2010 與 2011 年經濟成長率分別為 0.8% 與 1.0% 。

4. 日本經濟持續成長,進出口成長續增

日本經濟受到出口需求提升、民間企業設備投資成長等因素而強勁復甦,其第 4 季實質 GDP 較上季成長 4.6%, 2010 年第 1 季更進一步提升到成長 5.0% ,係 2008 年第 2 季起連 4 季負成長後,連續 4 季正成長。

對外貿易方面,全球經濟復甦帶動了日本出口回升,進出口持續成長。出口值成長率(與去年同期比) 2 、 3 、4 月分別為 45.3% 、 43.5% 與 40.4% , 5 月略減緩為 32.1% ;進口值成長率, 2 、 3 、 4 月分別為正成長 29.5% 、 20.6% 與 24.2% , 5 月則提升至 33.4% 。

勞動市場方面,雖然生產活動改善,但企業雇用仍然保守,失業率微幅波動,由 2010 年 1 月與 2 月的 4.9% 後開始慢慢提升, 3 、 4 月份則為 5.0% 與 5.1% , 5 月份再升至 5.2% ,顯示日本失業問題仍然嚴重。 2010 年 5 月份消費者物價上漲率較上月下降 0.2 個百分點至 -0.9% ,已連續 16 個月呈現下跌走勢。強勢日元不利於製造業出口,減緩了民間企業投資誘因,加上民間消費動力不足與高失業率等因素使得物價短期內並無反轉趨勢。

受到國內財政狀況持續惡化與日幣升值侵蝕製造業出口競爭力等因素之影響,日經 225 指數由 5 月底 9,768.70 點下跌至 6 月底的 9,382.64 點,連續 2 個月低於 10,000點之關卡。

景氣綜合領先指標自 2009 年 3 月 (91.1) 以來連續 14 個月上升至 2010 年 4 月份 (103.1)。日本 2009 年經濟成長率為 -5.2% , IMF預測 2010 與 2011 二年經濟成長率分別為 2.4% 與 1.8% 。亞洲開發銀行則預測日本 2010 與 2011 年經濟成長率分別為 2.8% 與 1.4% 。

5. 中國經濟加速成長,出口值創下新高

2009 年中國大陸的經濟成長率持續上升,由第 1 季 6.1% 、第 2 季 7.9%、第 3 季 9.1% 至第 4 季的 10.7% , 2010 年第 1 、 2 季更進一步提升至 11.9% 與 10.3% 。國際貿易方面,進出口總值與出口值於 6 月份雙雙創下單月份歷史新高, 6 月份進出口貿易總額高達 2,547.7 億美元,較去年同期上升 39.2% 。 2010 年 4、5 月出口值(與去年同期比)成長 30.5% 與 48.5% , 6 月份出口金額達 1,374.0 億美元,成長率為 43.9%;進口值則分別成長 50.1% 、 48.9% 與 34.1% 。 3 月份對外貿易逆差為 72.4 億美元,中止 2004 年 5 月以來連續 70 個月貿易順差局面。 4 月份對外貿易則恢復為順差 17億美元, 5 、 6 月則回升至順差 200 億美元左右。以上數據顯示中國對外貿易已回復到金融危機前的水準。

工業生產年增率 (與去年同期比) 自 2009 年 6 月以來,已經連續 13 個月超過 10% 的成長率: 2010 年 5 、 6 兩個月的年增率分別為 16.5% 與 13.7% 。消費者物價上漲率則由 2009 年 11 月以來 6 個月皆為正成長, 2010 年 4 月為 2.8% , 5月則達 3.1% ,係本年來首次超過官方設定之 3% 目標。為避免通貨膨脹的發生,中國央行已開始採取通貨緊縮政策來抑制, 6 月份略降為 2.9% 。 2009 年第 4 季失業率為 4.3% , 2010年第 1 季則略降 0.1 個百分點為 4.2% 。

中國擔心房市過熱而加強了房地產市場緊縮政策,引發投資人對於政策緊縮的擔憂,加上國際股市普遍回跌的影響,皆對中國股市造成衝擊。 6 月底的上海 A 股指數跌至 1 年來的新低 2,514.16 點,深圳 A股指數更跌破了 1,000點的關卡,收在 990.43 點,係近半年來的最低點。

中國大陸 2009 年經濟成長率為 8.7%,IMF 預測 2010 與 2011 二年經濟成長率分別為 10.5% 與 9.6%。亞洲開發銀行則預測 2010 與 2011 年分別成長 9.6% 與 9.1% 。

6. 亞洲新興國家經濟持續擴張

亞洲新興國家於 2009 年第 4 季的經濟成長率均較上季提升,並全數轉為正成長,韓國由第 3 季成長 1.0% 提升為第 4 季成長 6.0% ,新加坡由第 3 季成長 1.8% 提升為第 4 季成長 3.8%;其餘國家第 4 季成長率分別為:香港(2.5%)、馬來西亞 (4.4%)、泰國 (5.9%)、菲律賓 (2.1%) 與印尼 (5.4%)。 2010 年第 1 季經濟擴張力道持續強勁,新加坡、馬來西亞與泰國的表現尤其亮眼,各國成長率分別為:韓國成長 8.1% ,香港 8.2% ,新加坡 16.9% ,馬來西亞 10.1% ,泰國 12.0% ,菲律賓 7.3% ,印尼 5.7% 。根據最新公佈資料顯示,新加坡 2010 年第 2 季經濟成長率為 19.3% 。

在勞動市場方面, 2010 年 3 、 4 、 5 月南韓失業率為 4.1% 、 3.8% 與 3.2% ,香港則為 4.4% 、 4.4% 與 4.6% ,顯示南韓失業問題已得到舒緩,而香港失業率高仍是景氣回溫之隱憂。

各國主要股市 6 月底指數分別為:韓國漢城股價指數(1,698.29)、香港恆生指數(2,0128.99)、新加坡海峽時報指數(2,835.51),均較上月底略為提升,相對於歐美主要國家股市的跌勢,顯示市場對於亞洲新興國家之經濟前景相當看好。

IMF預測 2010 年與 2011 年經濟成長率韓國為 5.7% 與 5.0%,香港為 6.0% 與 4.4% ,新加坡為 9.9% 與 4.9% 。亞洲開發銀行則預測 2010 年與 2011 年經濟成長率韓國為 5.5% 與 4.6% ,香港為 5.4% 與 4.3% ,新加坡為 12.5% 與 5.0% 。

二、國內經濟情勢與展望

1. 經濟景氣穩定復甦

2009 第 3 季以來,台灣經濟受到全球景氣復甦之激勵,加上政府擴大公共建設支出與寬鬆貨幣政策的成效,失業率緩步降低,進出口貿易自 2009 年 12 月以來持續正成長。經濟成長率於第四季恢復正成長 9.06 %,2010 年第 1 季躍升為 13.27 %。經建會公佈之景氣對策信號於 2010 年 1 月轉升為紅燈後,由於國內貨幣總計數、出口、工業生產指數等均大幅成長,已連續 4 個月維持不變。「景氣綜合領先指標」自 2009 年 1 月份開始已連續 15 個月上升,從 2009 年 1 月份的 85.6 上升至 2010 年 5 月份的 110.5 ,顯示國內景氣持續穩定復甦。

2. 第 1 季經濟大幅成長

2009 年前半年台灣出口受到全球金融風暴之衝擊而呈現嚴重衰退,造成經濟成長率第 1 季衰退幅度達 9.06%,創歷年最大降幅。第 2 季與第 3 季衰退幅度減小為 6.85% 與 0.98% ,至第 4 季時則因基期較低與景氣回溫,由衰退轉為正成長 9.06% ,係金融風暴發生以來首次呈現正成長。2009 全年經濟成長率為 -1.91% 。 2010 年第 1 季經濟則因中國等亞洲新興國家強勁成長、全球景氣穩步復甦、出口及民間投資均大幅成長等因素,經濟成長率一舉躍升至 13.27% 。主計處預測 2010 年第 2 、 3 季經濟成長率將略降為成長 7.66% 與 4.40% , 2010 年全年經濟成長率為 6.14% 。

3. 民間消費穩定成長,民間投資強勁增溫

2009 年第 1 季雖有政府發放消費券之激勵,但效果不如預期,民間消費成長率為 -1.96% 。第 2 季衰退減少至成長率為 -0.61% ,直至第 3 季才受全球經濟復甦影響,景氣穩步復甦,使民間消費轉正為 2.31% ,第 4 季則再提升為 5.83%。 2009 全年民間消費年增率為 1.37%。雖然經濟景氣好轉,民間消費信心回升,但由於失業率仍高與薪資回升亦緩,一般民眾消費謹慎, 2010 年第 1 季民間消費年增率為 3.04% ,主計處預測 2010 年第 2 、 3 季之民間消費成長率為 2.59% 與 1.92% 。

2009 年第 1 季因國外需求低迷,多數廠商產能利用率偏低,加上不動產市場景氣下滑,致民間投資成長率降為 -35.53% 。第 3 季則因製造業生產回穩,衰退幅度減緩為 -12.02% 。第 4 季受到全球經濟回溫的激勵,民間投資態度轉趨熱絡,在基期又較低的影響下,成長率由負轉為正 13.15% , 2009 全年成長率為 -18.38% 。因出口擴張,廠商產能利用率大幅提升,為提升製程擴充產能與強化競爭力,高科技廠商積極擴增資本支出, 2010 年第 1 季民間投資成長率鉅升至 37.11% ,主計處預測 2010 年第 2 、 3 季民間投資成長率將提升為 28.72% 與 10.46% 。

4. 出口值與外銷訂單持續成長

2008 年 9 月以來,出口值連續衰退 14個月,至 2009 年 10月 為 -4.7% 。 11 月在亞洲新興國家經濟強勁成長,全球景氣回溫及比較基期較低影響下,出口恢復成長 19.3% , 12 月出口更大幅成長 46.8% 。 2009 年整年度出口值為 -20.3% 。 2010 年以來出口年增率不斷提升, 4 、 5 、 6 月分別成長 47.8% 、 57.9% 與 34.1% ,進口值則分別成長 52.4% 、 71.3% 與 40.4% 。主計處預測 2010 年出口與進口分別成長 17.07% 與 20.10% ,貿易順差 303億美元。

外銷訂單方面, 2009 全年平均年增率衰退 8.3% 。 2009 年 10 月已由衰退轉為正成長 4.4% ,在全球景氣逐步好轉與上年同期基期偏低影響下, 12 月年增率達 52.6% ,至 2010 年 5 月外銷訂單已連續成長 8 個月, 3 、 4 月年增率分別為 43.7% 與 35.2% , 5 月維持在 34.0% 之水準。

5. 失業率續降,薪資略升,消費者物價成長減緩,股市跌勢緩和

2009 年前半年國內景氣低迷,失業率持續上升,8 月時達 6.13% 之歷史新高。然因畢業生求職之季節性因素消退與全球第 3 季後之經濟情況好轉, 2009 年 12 月已減至 5.74% 。 2010 年第 1 季則持續在 5.7% 左右徘徊, 4 月失業率為 5.39% , 5 月再降至 5.14% 。 2009 年製造業全年平均薪資為 39,152 元,較去年全年平均減少 9.17% 。 2010 年 4 月則為 37,883 元,較去年同期增加 6.68%。

由於國內經濟穩定成長, 2009 年薪資雖仍較 2008 年同期減少,但衰退幅度已經減緩,至 2010 年起,受僱員工薪資加速回升,國內物價則溫和上漲。 2009 年全年消費者物價總指數年增率為 -0.87%。至 2010 年 1 月時由負轉為微幅正成長 0.26% ,其後連續 6 個月均維持成長, 5 、 6 月分別成長 0.75% 與 1.18% 。主計處預測 2010 年消費者物價年增率為 1.40% 。

2010 年初,台股續升,於 1 月15 日曾達8,357點,但因中國調升存款準備率與希臘等歐元區國家爆發債信危機,國際股市回檔整理,台股亦受影響, 2 月底跌至 7,436.10 的低點。嗣因國際股市回穩與美國道瓊工業指數、那斯達克指數上漲,至 4 月底加權股價指數為 8,004.25點。 5 月時因國際股市大幅回檔及南、北韓政經局勢不穩、富士康大陸廠的員工問題引發台商投資大陸等疑慮,造成股價指數跌至 5 月底的 7373.98 點。其後在ECFA相關議題的延燒與歐美等國公布之經濟數據不如預期等因素影響下,股價指數漲跌互見, 6 月底加權指數略降為 7329.37點。

6. 國內經濟展望

自 2009 年第 4 季起,全球經濟已逐步復甦,世界貿易量亦恢復成長,加上政府實施擴大各種公共建設政策,民間消費與投資信心逐漸加溫,第 3 季之各項經濟數據多已有所改善,第 4 季台灣經濟景氣更明顯復甦,使得 2009 年各項經濟數據之衰退幅度減少。 2010 年起,由於台灣對外貿易成長動能增強、失業情況趨緩,輔以基期較低等因素,經濟成長率預期將強勁提升,至 2011 年成長則將趨緩。

以下為國內外預測機構對台灣 2010 與 2011 兩年經濟成長率之預估:

  2010     2011  
行政院主計處 6.14%
中華經濟研究院 6.94% 4.83%
中央研究院經濟研究所 6.89%
台灣經濟研究院 5.11%
台灣綜合研究院 5.88%
國際貨幣基金會(IMF) 7.70% 4.30%
亞洲開發銀行(ADB) 5.90% 4.00%