國內經濟最新動態
132.1
景氣綜合領先指標(3 月)
(2 月份領先指標 130.5)
1.89%
經濟成長率(第 4 季)
(第 3 季經濟成長率 3.45%)
-6.5%
出口值年增率(4 月)
(3 月份出口值年增率 -3.2%)
-1.6%
外銷訂單年增率(3 月)
(2 月份外銷訂單年增率17.6%)
4.17%
失業率(3 月)
(2 月份失業率 4.25%)

國際經濟最新動態
2.2%
美國經濟成長率(第 1 季)
(第 4 季經濟成長率 3.0%)
8.2%
美國失業率(3 月)
(2 月份失業率 8.3%)
8.1%
中國經濟成長率(第 1 季)
(第 4 季經濟成長率 8.9%)
18.3%
中國出口值年增率(2 月)
(1 月份出口值年增率 -0.5%)

註︰ 表示與上月(或上季)同一數據比較起來,是上升增加()或下降減少()或持平()。

綜合分析報告(2010 年 6 月)

 

一、國際經濟情勢與展望

1. 全球景氣持續復甦

本年(2010)年初以來,隨著全球金融風暴影響逐漸消退,主要國家經濟多己恢復正成長,全球景氣復甦顯比預期強勁。依據 OECD 所發布全球景氣綜合領先指標由 2009 年 2 月最低點 91.5 連續 14 個月上升至 2010 年 4 月 104.0 ,顯示全球經濟正在穩定成長中。

各國際研究機構多數預測 2010 年全球經濟將由 2009 年之衰退轉為正成長。但全球失業率至 2010 年第 1 季仍居高不下,而各國在 2009 年推出的擴張性財政政策造成政府預算赤字大為增加,南歐區國家尤其嚴重,已開發經濟體的財政赤字情況也值得觀注。已開發國家的失業與主權債務問題,是全球經濟持續復甦的二大威脅。 2009 年全球經濟成長率衰退 0.6% ,依國際貨幣基金會(IMF)4 月所發布「全球經濟展望報告」指出, 2010 年全球經濟成長率將轉升為 4.2% , 2011 年更進一步成長 4.3% 。「環球透視」公司( IHS , Global Insight )則預測2010年全球經濟將成長 3.8% 。

在物價方面,西德州原油現貨價格自 2009 年 1 月的低點 41.68 美元開始上漲,至 2010 年 4 月底為 86.15 美元,係 2008 年 9 月以來之新高。接著因南、北韓爆發軍事危機以及美元持續走強造成 5 月之原油價格跌多漲少, 5 月底跌至一桶 74.18美元。黃金現貨價格自 2009 年 10 月起已連續 7 個月維持在每盎司 1000 美元以上。除日本外各主要國家之消費者物價指數年增率均呈現小幅提升, IMF 預測全球 2010 年消費者物價年增率為 3.7% , 2011 年則為 3.0% 。

2. 美國第 1 季經濟溫和成長,進出口貿易成長趨緩

2009 年第 4 季,美國經濟成長率(與上季比,折算成年成長率)由第 3 季 2.2% 進一步上升至 5.6% ,係衰退近一年後連續二季正成長,然在信用狀況依然緊縮與消費者支出保守等因素影響下, 2010 年第 1 季減弱為 3.0 % 。貿易進出口值仍維持成長,但趨於緩和,根據美國海關統計, 2010年的進出口值年增率已走出 2008 年底開始一年多的衰退並轉為成長,2010 年 3 、 4 月的出口值成長率(與去年同期比)為 25.8% 與 26.2% ;進口值成長率則為 30.1% 與 28.5% 。

在物價方面,雖然經濟情勢逐漸好轉,消費者物價上漲率並無太大變動,由 3 月的 2.3% 略減至 4 月份 2.2% ,係自 2009年 11 月起連續 6 個月成長。躉售物價上漲率自 2009 年 11 月以來亦連續 6 個月成長, 2010 年 3 、 4 月成長率分別為 6.0% 與 5.5% 。聯邦資金利率仍維持在 0% 至 0.25% 之水準。

在勞動市場方面,失業率 2010 年 1 至 3 月均為 9.7% ,然 4 月失業率略升至 9.9% , 5 月失業率又回到 9.7% ,顯示勞動市場失業問題改善不多。景氣綜合領先指標自 2009 年 2 月(89.9)以來,連續 14個月上升至 2010 年 4 月份 (103.6)。

由於民間企業就業成長疲弱,加上歐洲債務問題之疑慮依然存在,道瓊工業指數五月底跌至 10,136.63 點,那斯達克指數則跌至 2,257.04 點,兩者均較上月下跌 8 個百分點左右。

美國 2009 年經濟成長率為 -2.4% ,IMF 預測 2010 與 2011 二年經濟成長率分別為 3.1% 與 2.6% 。亞洲開發銀行(Asian Development Bank)於最新報告中則預測美國 2010 與 2011 年經濟成長率分別為 2.4% 與 2.6% 。

3. 歐元區經濟緩步成長

2009 年第 4 季,歐元區經濟年成長率由第 2、3 季之 -4.9%、-4.1% 縮小為 -2.1% , 2010 年 第 1季則恢復正成長 0.6% 。其中德國之經濟年成長率由第 3 季之 -4.8% 減至第 4 季 -2.4% , 2010 年第 1 季正成長 1.6% ;法國之經濟年成長率則由第 3 季之 -2.6% 減至第 4 季 -0.4%, 2010 年第 1 季正成長 1.2% 。

在勞動市場方面,歐元區失業率自 2010 年 2 月起已連續 3 個月維持在 10% 以上, 4 月份更達 10.1%之新高,顯示出歐元區失業問題仍將是其經濟復甦的一大阻力。部份歐元區較小經濟體如:希臘、愛爾蘭、葡萄牙與西班牙等國,仍有財政與經常帳失衡情況,其中又以希臘之財務狀況最可能轉變為主權債務危機。至 2010 年 5 月底歐元匯率已貶至 1 歐元兌換 1.23 美元左右。 4 月份物價上漲率為 1.5% 。德國 DAX 股價指數由 4 月底的 6,135.70 點下降為 5 月底的 5,964.33 點,英國金融時報指數則由 4 月底的 5,553.29 點下降至 5,188.43 點。

景氣綜合領先指標自 2009 年 1 月 (91.7) 以來連續 15 個月上升至 2010 年 4 月份 (104.7)。 歐元區 2009 年經濟成長率為 -4.1% ,IMF 預測 2010 與 2011 二年經濟成長率分別為 1.0% 與 1.5% 。亞洲開發銀行則預測歐元區 2010 與 2011 年經濟成長率分別為 1.1% 與 1.6% 。

4. 日本第 1 季經濟增溫,進出口成長平穩

日本經濟受到出口需求提升而強勁復甦,其第 4 季實質 GDP 較上季成長 4.6%, 2010 年第 1 季更進一步提升到成長 5.0% ,係 2008 年第 2 季起連 4 季負成長後,連續 4 季正成長。

對外貿易方面,進出口持續成長,出口值成長率(與去年同期比) 2 、 3 、4 月分別為 45.3% 、 43.5% 與 40.4%;進口值成長率, 2 、 3 、 4 月分別為正成長 29.5% 、 20.6% 與 24.2% 。

勞動市場方面,失業率微幅波動,自 2009 年 7 月 5.7% 的最高點緩步下降至 2010 年 1 月與 2 月的 4.9% 後, 3 、 4 月份則回升為 5.0% 與 5.1% ,顯示日本仍存在失業問題。 2010 年 4 月份消費者物價上漲率較上月下降 0.1個百分點至 -1.1% ,已連續 15 個月呈現下跌走勢,衰退幅度雖已趨緩,但尚無反轉的趨勢,民間消費動力不足與高失業率等因素都減緩了物價的回升。

受到國內政治局勢改變與日幣升值可能會對出口不利等影響,日經 225 指數由 2009 年 12 月以來連續 5 個月超過 10,000 點,下跌至 5 月底的 9,768.70 點,再度跌破 10,000點之關卡。

景氣綜合領先指標自 2009 年 3 月 (91.1) 以來連續 13 個月上升至 2010 年 4 月份 (103.7)。日本 2009 年經濟成長率為 -5.2% , IMF預測 2010 與 2011 二年經濟成長率分別為 1.9% 與 2.0% 。亞洲開發銀行則預測日本 2010 與 2011 年經濟成長率分別為 1.3% 與 1.4% 。

5. 中國經濟成長力道持續加強

2009 年中國大陸的經濟成長率持續上升,由第 1 季 6.1% 、第 2 季 7.9%、第 3 季 9.1% 至第 4 季的 10.7% , 2010 年第 1 季更進一步提升至 11.9% 。國際貿易方面, 2010 年 3、4 月出口值(與去年同期比)成長 24.2% 與 30.5% , 5 月份更提升到 2008 年以來之新高,成長達 48.5%;進口值則分別成長 66.4% 、 50.1% 與 48.9%。 3 月份對外貿易逆差為 72.4 億美元,中止 2004 年 5 月以來連續 70 個月貿易順差局面。 4 月份對外貿易則恢復為順差 17億美元,5 月更回升至順差195.3 億美元。

工業生產年增率 (與去年同期比) 自 2009 年 6 月以來,已經連續 11 個月超過 10% 的成長率: 2010 年 3、4 兩個月的年增率分別為 18.1% 與 17.8% 。消費者物價上漲率則自 2009 年 11 月以來 5 個月皆為正成長, 2010 年 3 月達 2.4% , 4月則為 3.1% 。中國央行已開始採取通貨緊縮政策來抑制通貨膨脹的發生。 2009 年第 4 季失業率為 4.3% 。

受到南、北韓局勢緊張與國際股市普遍回跌的影響, 5 月份的上海 A 股指數與深圳 A股指數均較 4 月下降,分別為 2,718.42 點與 1,084.60 點。

中國大陸 2009 年經濟成長率為 8.7%,IMF 預測 2010 與 2011 二年經濟成長率分別為 10% 與 9.9%。亞洲開發銀行則預測 2010 與 2011 年分別成長 9.6% 與 9.1% 。

6. 亞洲新興國家強勁復甦

亞洲新興國家於 2009 年第 4 季的經濟成長率均較上季提升,並全數轉為正成長,韓國由第 3 季成長 1.0% 提升為第 4 季成長 6.0% ,新加坡由第 3 季成長 1.8% 提升為第 4 季成長 3.8%;其餘國家第 4 季成長率分別為:香港(2.5%)、馬來西亞 (4.4%)、泰國 (5.9%)、菲律賓 (2.1%) 與印尼 (5.4%)。 2010 年第 1 季經濟擴張力道持續強勁,韓國成長 8.1% ,新加坡 15.5% ,馬來西亞 10.1% ,泰國 12.0% ,菲律賓 7.3% ,印尼 5.7% 。

在勞動市場方面, 2010 年 2 月南韓失業率升為 4.9%,香港則為 4.6% , 3 月則緩降為 4.1% 與 4.4% , 4 月為 3.8% 與 4.4% ,南韓 5 月失業率再降為 3.2% ,顯示南韓的失業問題似已得到舒緩。

各國主要股市 5 月底指數分別為:韓國漢城股價指數(1,641.25)、香港恆生指數(19,765.19)、新加坡海峽時報指數(2,752.60),均較上月底跌了 5個百分點以上。

IMF預測 2010 年與 2011 年經濟成長率韓國為 4.5%與 5%,香港為 5.0%與 4.4%,新加坡為 5.7%與 5.3%。亞洲開發銀行則預測 2010 年與 2011 年經濟成長率韓國為 5.2% 與 4.6% ,香港為 5.5% 與 4.3% ,新加坡為 6.3% 與 5.0% 。

二、國內經濟情勢與展望

1. 經濟景氣持續增溫

2009 第 3 季以來,台灣經濟受到全球景氣復甦之激勵,加上政府擴大公共建設支出與寬鬆貨幣政策的成效,失業率緩步降低,進出口貿易自 2009 年 12 月以來持續正成長。經濟成長率於第四季恢復正成長 9.06 %,2010 年第 1 季躍升為 13.27 %。經建會公佈之景氣對策信號於 2010 年 1 月轉升為紅燈後, 連續 4 個月維持不變。「景氣綜合領先指標」自 2009 年 1 月份開始已連續 15 個月上升,從 2009 年 1 月份的 85.0 上升至 2010 年 4 月份的 109.6 ,顯示國內景氣已走出衰退而並持續增溫中。

2. 第 1 季經濟大幅成長

2009 年前半年台灣出口受到全球金融風暴之衝擊而呈現嚴重衰退,造成經濟成長率第 1 季衰退幅度達 9.06%,創歷年最大降幅。第 2 季與第 3 季衰退幅度減小為 6.85% 與 0.98% ,至第 4 季時則因基期較低與景氣回溫等影響,經濟成長率大幅提升,由衰退轉為正成長 9.06% ,係金融風暴發生以來首次呈現正成長。2009 全年經濟成長率為 -1.91% 。 2010 年第 1 季經濟更大幅成長至 13.27% 。主計處預測 2010 年第 2 、 3 季經濟成長率將略降為成長 7.66% 與 4.40% , 2010 年全年經濟成長率為 6.14% 。

3. 民間消費加溫,民間投資轉為正成長

2009 年第 1 季雖有政府發放消費券之激勵,但效果不如預期,民間消費成長率為 -1.96% 。第 2 季衰退減少至成長率為 -0.61% ,直至第 3 季才受全球經濟復甦影響,景氣穩步復甦,使民間消費轉正為 2.31% ,第 4 季則再提升為 5.83%。 2009 全年民間消費年增率為 1.37%。雖然經濟景氣好轉,民間消費信心回升,但由於失業率仍高與薪資回升亦緩,一般民眾消費謹慎, 2010 年第 1 季民間消費年增率為 3.04% ,主計處預測 2010 年第 2 、 3 季之民間消費成長率為 2.59% 與 1.92% 。

2009 年第 1 季因國外需求低迷,多數廠商產能利用率偏低,加上不動產市場景氣下滑,致民間投資成長率降為 -35.53% 。第 3 季則因製造業生產回穩,衰退幅度減緩為 -12.02% 。第 4 季受到全球經濟回溫的激勵,民間投資態度轉趨熱絡,在基期又較低的影響下,成長率由負轉為正 13.15% , 2009 全年成長率為 -18.38% 。因出口擴張,廠商產能利用率大幅提升,為提升製程擴充產能與強化競爭力,高科技廠商積極擴增資本支出, 2010 年第 1 季民間投資成長率鉅升至 37.11% ,主計處預測 2010 年第 2 、 3 季民間投資成長率將提升為 28.72% 與 10.46% 。

4. 出口值與外銷訂單穩定成長

2008 年 9 月以來,出口值連續衰退 14個月,至 2009 年 10月 為 -4.7% 。 11 月在亞洲新興國家經濟強勁成長,全球景氣回溫及比較基期較低影響下,出口恢復成長 19.3% , 12 月出口更大幅成長 46.8% 。 2009 年整年度出口值為 -20.3% 。 2010 年以來出口年增率不斷加溫,已連續 5 個月呈現正成長, 3 、 4 、 5 月分別成長 50.1% 、 47.8% 與 57.9% , 5 月進口值則成長 48.3% 。主計處預測 2010 年出口與進口分別成長 17.07% 與 20.10% ,貿易順差 303億美元。

外銷訂單方面, 2009 全年平均年增率衰退 8.3% 。 2009 年 10 月已由衰退轉為正成長 4.4% ,在全球景氣逐步好轉與上年同期基期偏低影響下, 12 月年增率達 52.6% ,至 2010 年 5 月外銷訂單已連續成長 8 個月, 3 、 4 月年增率分別為 43.7% 與 35.2% , 5 月維持在 34.0% 之水準。

5. 失業率下降,薪資回升,消費者物價成長緩和,股市下跌

2009 年前半年國內景氣低迷,失業率持續上升,8 月時達 6.13% 之歷史新高。然因畢業生求職之季節性因素消退與全球第 3 季後之經濟情況好轉, 2009 年 12 月已減至 5.74% , 2010 年第 1 季則持續在 5.7% 左右徘徊,直到 5 月才再降至 5.14% 似已有所改善。 2009 年製造業全年平均薪資為 39,152 元,較去年全年平均減少 9.17% 。 2010 年 3 月則為 37,873 元,較去年同期增加 10.11% 。

由於國內經濟穩定成長, 2009 年薪資雖仍較 2008 年同期減少,但衰退幅度已經減緩,至 2010 年起,受僱員工薪資更加速回升,國內物價則持續上升。 2009 年全年消費者物價總指數年增率為 -0.87%。至 2010 年 1 月時才由負轉為微幅正成長 0.26% , 2 、 3 月分別為 2.35% 與 1.27% , 4 月略升為 1.34% , 5 月則為 0.74% 。

2010 年初,台股續升,於 1 月15 日曾達8,357點,但因中國調升存款準備率與希臘等歐元區國家爆發債信危機,國際股市回檔整理,台股亦受影響, 2 月底跌至 7,436.10 的低點,嗣因國際股市回穩與美國道瓊工業指數、那斯達克指數上漲,至 4 月底加權股價指數為 8,004.25點。 5 月時因國際股市大幅回檔及南、北韓政經局勢不穩、富士康大陸廠的員工問題引發台商投資大陸等疑慮,造成股價指數跌至 5 月底的 7373.98 點。

6. 國內經濟展望

自 2009 年第 4 季起,全球經濟已然緩步復甦,世界貿易量亦恢復成長,加上政府實施擴大各種公共建設政策,民間消費與投資信心逐漸回溫,第 3 季之各項經濟數據多已有所改善,第 4 季台灣經濟景氣更明顯復甦, 使得 2009 年各項經濟數據之衰退幅度減少。 2010 年之經濟成長率預期將轉為正值,至 2011 年成長則將趨緩。

以下為國內外預測機構對台灣 2010 與 2011 兩年經濟成長率之預估:

  2010     2011  
行政院主計處 4.72%
中華經濟研究院 4.99% 4.30%
中央研究院經濟研究所 4.73%
台灣經濟研究院 5.11%
台灣綜合研究院 4.45%
國際貨幣基金會(IMF) 6.50% 4.80%
亞洲開發銀行(ADB) 4.90% 4.00%